Startups africaines : l'equity remonte, la dette recule, selon Africa: The Big Deal

580 millions $ : c'est le montant levé en equity, c'est-à-dire en prises de participation, par les startups africaines au troisième trimestre 2026. C'est 2,5 fois plus qu'au troisième trimestre 2025 (236 millions de dollars), et le meilleur troisième trimestre pour l'equity depuis 2021. Le chiffre vient du bilan publié le 7 octobre par Africa: The Big Deal, sous la signature de Max Cuvellier Giacomelli.

Un total stable, une composition qui bascule

Sur les neuf premiers mois de 2026, les startups du continent ont levé 2,16 milliards de dollars, hors sorties. C'est 4 % de moins que les 2,24 milliards de la même période en 2025, mais 46 % de plus qu'en 2024 (1,5 milliard). Au seul troisième trimestre, le total atteint 797 millions de dollars, contre 804 millions un an plus tôt.

Le volume bouge peu. Sa nature, en revanche, change nettement :

• Equity : 1,5 milliard de dollars sur neuf mois, en hausse de 23 % sur un an, le meilleur niveau sur cette période depuis 2022.
• Dette : 669 millions de dollars, en baisse de 33 % par rapport au milliard de 2025.
• Part de la dette dans le total : 31 %, contre 45 % un an plus tôt, 33 % en 2024 et 37 % en 2023. Entre 2019 et 2022, elle oscillait entre 5 et 16 %.

Sur douze mois glissants à fin septembre, le total atteint 3,1 milliards de dollars, contre 3 milliards un an plus tôt. L'equity glissante monte à 2,2 milliards, son plus haut niveau en trois ans. La dette glissante, qui avait atteint un record de 1,4 milliard en mars 2026, est retombée à 840 millions.

« For now, 2026 is an equity year. » (« Pour l'instant, 2026 est une année d'equity. ») Africa: The Big Deal, bilan du troisième trimestre 2026

Moove pèse lourd, mais n'explique pas tout

La plus grosse contribution du trimestre est la série C de 250 millions de dollars bouclée en août par Moove. Selon Tech In Africa, le tour a été mené par Mubadala, pour une valorisation de 2,1 milliards de dollars. À elle seule, cette opération représente plus de 40 % de l'equity du trimestre.

Le bilan précise pourtant que, même sans Moove, l'equity du troisième trimestre serait en hausse de 40 % sur un an. D'autres tours ont compté : Jumia (50 millions de dollars), Yellow Card (40 millions), Paymob (35 millions), Odyssey Energy Solutions (27 millions) et Moment (22 millions en série A).

Le trimestre n'a pas été régulier. Selon Tech In Africa, juillet a été un mois creux : 44 startups ont levé 102 millions de dollars, dont seulement 25 millions en equity, le plus bas niveau mensuel depuis avril 2019. Août a ensuite été le mois le plus fort de l'année, avec 438 millions de dollars.

La dette recule surtout dans l'énergie

Le reflux de la dette tient en grande partie à un secteur. Les startups de l'énergie n'ont levé que 93 millions de dollars de dette en 2026, contre 585 millions sur les trois premiers trimestres de 2025. Pour mesurer l'écart : au troisième trimestre 2025, les seules levées de d.light (300 millions de dollars) et de Sun King (156 millions) dépassaient le total de la dette levée sur les deuxième et troisième trimestres 2026, soit 365 millions.

Deux bilans, deux lectures

Ce bilan nuance celui publié le 5 octobre par Disrupt Africa, que nous avons relayé le 8 octobre. Selon Disrupt Africa, 58 startups ont levé 582,8 millions de dollars au troisième trimestre 2026, soit 70 % de plus qu'au troisième trimestre 2025 (342,2 millions). Sur neuf mois, le média compte 1,39 milliard de dollars.

Les deux bases ne mesurent pas la même chose de la même façon. Disrupt Africa ne précise pas si ses totaux incluent la dette, ni s'il retient un montant minimal par opération. Africa: The Big Deal sépare equity et dette, et exclut les sorties. D'un côté, un trimestre en forte hausse ; de l'autre, un total stable mais une equity en très forte progression. Sans méthodologie détaillée des deux côtés, impossible de réconcilier les chiffres. Ils ne répondent simplement pas à la même question.

Ce que cela change pour les startups francophones

Le bilan d'Africa: The Big Deal ne détaille pas les écosystèmes francophones. Il ne permet donc pas de dire si la reprise de l'equity profite au Sénégal, à la Côte d'Ivoire ou au Togo. Trois enseignements valent toutefois pour une startup qui prépare un tour.

Le premier : les investisseurs en capital reprennent du risque. En règle générale, la dette finance des actifs qui produisent déjà du revenu. L'equity se lève sur une promesse de croissance. Une hausse de l'equity signale un appétit retrouvé pour cette promesse.

Le deuxième : les gros tickets restent concentrés. Une seule opération pèse plus de 40 % de l'equity du trimestre. Pour une jeune entreprise, la fenêtre existe, mais la concurrence pour les tickets restants sera vive.

Le troisième : citer un chiffre de marché exige de citer sa source. Dans un dossier de levée, « le financement a bondi de 70 % » et « le total est stable » peuvent décrire le même trimestre. Un investisseur attentif demandera de quelle base vient le chiffre.